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中国取消外资股比限制利好特斯拉 德国大众喜忧参半

http://www.0752qc.com  2018/4/23 8:51:34 来源:

北京时间4月18日消息,据彭博社报道,大众汽车已经被外界视作衡量中国对西方汽车制造商重要性的指标。Evercore ISI估计,中国市场去年为德国大众汽车贡献了43%的税前利润。

因此,对于大众汽车来说,任何中国对当地合资企业的规则的改变都可能是非常重要的。然而,中国放宽对本土合资企业的所有权限制的计划在本周二几乎没有影响欧洲股市。

大众是中国市场的领导者,其占有中国汽车销量的17%,每年在中国市场的汽车销量超过400万辆,是大众现金流的一大贡献者。但在当前的体制下,西方车企必须与当地企业组建合资企业。在过去20年里,大众汽车与上汽集团和一汽汽车有限公司合作,这一安排已使不少技术和现金向中国合作伙伴转移。

大众在这一过程中也获益良多。根据计算,在过去的6年里,大众从中国合资企业中获得了合计大约200亿欧元(250亿美元)的红利。不过分析人士指出,如果从一开始大众汽车就能更加自由地进入中国市场(占有更多股权),那么其获得的回报将更为巨大。

那么,为什么大众的股价周二上涨了不到1%,欧洲同行的股价涨幅也类似呢?

首先,中国直到2022年才会完全取消外资股比例上限,这比一些投资者预期的要慢。而且,即使一汽和上汽都愿意出售自己手中持有的股份(这似乎值得怀疑),但要把它们买出去,要花费巨资。据报道,在柴油引擎尾气排放丑闻曝光之前,大众希望将其在一汽的持股比例从40%提高到50%,潜在成本约为50亿欧元。

当然,西方汽车制造商可以单独行动,尤其是在电动汽车领域。因为在电动汽车领域的所有权限制将会提前解除。这对特斯拉公司来说是个好消息,因为其在中国还没有一家工厂。

但对于像大众这样拥有大量现有中国业务的公司来说,这是一条喜忧参半的消息,增加持股比例将意味着数十亿美元的新投资。正如伯恩斯坦分析师罗宾·朱所指出的那样,削弱与现有合资公司的关系可能也会迫使他们减记以前在中国投资的价值。此外,这样做会让中国的合作伙伴和消费者感到愤怒。西方公司对该风险不会掉以轻心。

难怪大众竭力强调,尽管其欢迎自由化,但这一声明不会影响其合资企业。

利好特斯拉

中国政府正式开始逐步取消对外国汽车制造商在华车企所有权的限制。这一变化为特斯拉最快今年在中国拥有自己的工厂打开了大门。

中国发改委证实,“所有的所有权限制将在5年的过渡期中被取消”。汽车行业将分类型实行过渡期开放,2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制;2020年取消商用车外资股比限制;2022年取消乘用车外资股比限制,同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5年过渡期,汽车行业将全部取消限制。

这一消息传出之际,正值中美之间爆发贸易战。特斯拉CEO马斯克曾向美国总统特朗普通报了特斯拉面临的问题,即面临25%的进口关税,以及中国强有力的保护主义法律,禁止外国汽车制造商拥有超过50%的中国本土制造设施股权。

特朗普政府随后发布了自己的计划,对包括汽车在内的50亿美元的中国商品征收关税。两天后,中国政府通过在自己的产品清单中增加电动汽车来反击,这些产品将被征收新的关税。但中国的立场在上周有所变化,并在本周正式宣布取消所有权限制的消息。

分析人士指出,上述变化表明,特斯拉推迟扣动在中国组建工厂的扳机是明智的。

实际上,几乎所有其他外国汽车制造商都已在过去一年里为电动汽车业务在中国设立合资企业,为明年开始的中国零排放汽车授权做准备。他们必须这样做,需要迅速增加电动汽车的产量,避免因为当前在中国的汽油动力汽车业务而受到惩罚。

特斯拉没有汽油动力汽车业务,所以中国的有关政策对其构成利好。此外,现在看来,特斯拉可以在(中美贸易战的)风暴中等待,直至达成一份完全拥有工厂所有权的协议。

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