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补贴政策或调整 比亚迪股价大跌遭机构下调评级

http://www.0752qc.com  2016/12/6 9:01:20 来源:

虽有多款车型被纳入第四批新能源汽车推广目录,但比亚迪股份(01211.HK)在本周的首个交易日仍跌得一踏糊涂。

数据显示,比亚迪股份开盘微跌0.88%,后一路震荡走弱,盘中下挫超过4.6%报43.25港元/股,创6月24日以来盘中最低。主营手机业务的比亚迪电子(00285.HK)及主营电池业务比亚迪(002594.SZ)走势同样低迷,截至今日收盘分别跌0.89%、1.97%。

花旗在一份研报中下调了比亚迪股份评级,并忧虑该公司2017年盈利前景。花旗表示,因预料政府对电动大巴补贴或将削减20%,电动巴士作为今年比亚迪股份盈利引擎,恐将面对定价及利润率压力。花旗认为比亚迪2017年盈利倒退21%,未来盈利负面消息将成为股价下跌的催化剂,评级由中性下调至卖出,目标价由50港元下降至35港元。“公司自2012年的谷底后,过去四年经历强劲盈利复苏。不过,预料2016年盈利见顶,当2017年起政府补贴削减,其21倍预测市盈率便更显昂贵。”

显然,花旗看跌与新能源汽车补贴方案调整相关。自年初骗补风波爆发以来,新能源汽车补贴方案要调整声音不绝于耳。今年8月,财政部发言人表明将尽快调整新能源补贴政策,随着年尾临近,网络上更流传出一份《2017年新能源汽车补贴调整方案》。

比亚迪是全球第二大电动汽车电池生产商,同样从事传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车产业。公司近年来业绩增速惊人,今年第三季度,比亚迪营业收入录得728亿元人民币,同比增加50%,归属净利润按年增长87%至37亿元。

政府补贴在比亚迪经营中占据重要地位。数据显示,公司2013年及2014年政府补助分别为6.77亿元、7.98亿元,占据同期净利润的87%及107%,直至2015年才降至18%。在今年上半年,公司的政府补贴为2.12亿元,较同期下滑35.7%。

由于补贴退坡,公司的冠军车型“秦”也受到影响。在今年4月,上海市新能源汽车补贴政策进行调整。根据新的补贴政策,比亚迪秦油箱容量大于40L,无法享受1.4万元的额外地方补贴。摩根士丹利在彼时也发布研报,将比亚迪评级下调为卖出,其指出上海市场销售占据比亚迪新能源汽车销售总额的30%,政策改变将令公司承压。

为了挽救主力车型“秦”在上海市场的销量,比亚迪采取厂家和经销商联合补贴1.4万元。不过目前看来,该方案仍未挽回比亚迪秦的销量。数据显示,今年10月比亚迪秦仅销售1538辆,相较去年几乎腰斩。

从总体销量来看,比亚迪在今年前十个月共计出售新能源汽车8.4万辆,与公司年初制定的15万辆目标仍有较远的距离。业内人士表示,国家对补贴标准、车型目录等新能源汽车补贴政策的调整,可以让挤掉泡沫的新能源汽车产业真正步入健康发展的轨道,但短期而言令相关公司承压。

不仅是比亚迪,同样在港上市的电动汽车相关公司五龙电动车(00729.HK)、秦坦能源技术(02188.HK)和五龙动力(00378.HK)近期走势均一般。此外,A股的宇通客车(600066.SH)也被花旗下调为中性评级。

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